日前，持續沖高純堿呈現出了迅猛回落的態勢。昨日主力合約最低跌至2482元/噸，相較前日的2643元/噸的高點，盤面回落幅度超6%。

那么問題來了，是什么導致了氛圍的驟然走弱？后市我們又該何去何從呢？

下游深加工訂單轉弱：遠期需求低迷帶來回調預期

毫無疑問，日前下游玻璃需求預期的回落是本次純堿高位下挫的核心原因。

據最新消息，隨著北方天氣逐步寒冷，近期業內深加工訂單呈現出了明顯轉弱的情形，訂單天數環比下降1.6天。

另外還值得一提的是，雖然之前炒的沸沸揚揚的計劃外冷修預期仍較少，但由于玻璃本身的虧損問題難解，部分企業冷修計劃亦有所提前，這也導致了純堿雖然現貨依舊緊俏，但市場對遠期價格預期的過快上漲仍有擔憂。

絕對庫存低位：純堿基本面其實仍偏強

當然，需要明確的是，盡管當前純堿處于回落階段，但從整個行業特性來看，過早將思路轉空同樣是不合時宜的。

眾所周知，純堿極易吸潮，結塊，發黃變質，并能從潮濕空氣中吸收二氧化碳而成碳酸氫鈉。所以如果不是在能調控干濕度的專庫里，是不適合長期存放的。在天氣相對潮濕的時候，為了減少貯藏成本，純堿生產企業的庫存周期通常只會維持1周甚至更短。純堿中的重堿更是大多采用直銷的方式直接運輸至玻璃企業，即便是經銷商也大多為中介型銷售，社會庫存量較低。

當前全國純堿企業庫存不足30萬噸，低于周度產量的一半；樣本玻璃企業純堿原料庫存更是錄得有統計以來的新低。而對于難以?；鸬母》úＡ?、光伏玻璃企業而言，安全庫存的補充算是燃眉之急，需要提防交割月前1月合約跟隨現貨偏強共振的風險。

光大期貨：純堿期貨價格震蕩下行 遠月合約走勢相對堅挺

在最新的研報中，光大期貨提到：昨日純堿期貨價格震蕩下行，遠月合約走勢相對堅挺。夜盤遠近合約均維持偏弱運行?，F貨市場價格整體穩定，個別地區小幅下調。近期天津、湖北，陜西均有裝置故障短?；蚪地摵?，行業開機率降至89.98%，生產端邊際略有好轉，但盤面邏輯并不在此。此前支撐期、現價格強勢的主要原因之一在于庫存低位，但近期重堿庫存出現拐點，對盤面有一定壓制。需求端整體穩定，中下游剛需補庫但情緒上對純堿看跌心態濃厚。整體來看，當前純堿處于高供應、高利潤、低庫存、強需求的格局中，短期庫存水平低位、企業訂單支撐仍給現貨價格帶來托底效應。期貨盤面主力完成切換，01合約補貼水邏輯結束，資金離場給盤面帶來明顯回落，日內繼續偏弱下行為主。（來源：同花順期貨通）

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